“银信产品规模回暖 “8号文”效果落空？”

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“上有政策，下有对策”在金融圈里，已被发挥得淋漓尽致。在银监会规范 “非标准化债权资产”（8号文）的政策实施两个多月后，

“上有政策，下有对策”在金融圈里，已被发挥得淋漓尽致。

银监会实施规范“非标准化债权资产”( 8号文)的政策两个多月后，《每日经济信息》记者获悉，银信财科技商品的发行规模除了4月份经历了一次大幅减少外，目前还在迅速恢复。

国际金融问题专家赵庆明向《每日经济信息》记者表示，机构对“8号文”首先是观望，进而各展神通，目前大都已找到合理规避做法，而且部分银行的非标债权资产投资比例并未达到银监会的 “红线”标准，因为此有越来越多的空间开展银信合作。

巴克莱银行中国银行领域首席分析师颜湄之还表示，“银行全年业绩评估压力巨大，预计6月银信理财资金规模将超过5月。”

银信理财规模5月回暖/

月27日《8号文》直接限制非标准债权资产占有率以来，银信理财业务暂时缩小。

用益信托从业室银信合作产品统计数据显示，1~5月份公布发行规模的产品数量分别为902、678、768、552和738只；产品规模分别为9664.93亿、7909.25亿、9536.35亿、5935.97亿、8302.06亿元；估计当月发行规模分别为14411.68亿、10650.66亿、14366.61亿、11076.18亿、12070.61亿元。

数据显示，无论发行的产品数量、产品规模、当月发行规模，都只经历了4月的短暂下跌，5月发生了快速回暖，各项指标基本恢复到“8号文”发布前的正常水平。

对此，颜湄之表示，“银行、信托正通过找到新的做法规避政策，以达到银监会的规定。”

而且，值得观察的是，平均预期收益率与其他信托产品一样呈减少趋势。 数据显示，今年1~5月的平均预期年化收益率分别为4.43%、4.39%、4.41%、4.31%、4.25%。

“目前看收益率是略有回升，理财产品平均期限也有上升的趋势。”用益信托从业室拆析师廖鹤凯在接受《每日经济信息》记者采访时称，“考虑到当前银行超储率不高，资金面易发波动，且6月资金面不利因素同样较多，资金利率在短暂回落后，恐再度上行。”

5月末，市场上出现了一些高收益、长期受限的银信财科技商品。 招商银行和华润信托发行人民币334天优先理财计划产品的，年化收益率为5.10%； 江苏银行和江苏信托113天发行人民币财富科技商品，年化收益率为5.10%。

对此，普益财富研究员曾韵佼称，“8号文”对城商行的正面效应大于负面效应，此后这些城商行能够在监管的引诱下，将投资组合多样性，增加“非标债权”资产的配置比例，这将有利于其产品收益的进一步抬高。

信托企业“因祸得福”？ /

近年来银信合作占比一直在下降，已从年末的54.61%骤降到年第一季度末的24.20%。而非银信合作单一资金信托占比，则从去年4季度末的41.12%提高到45.61%。

“目前，银信合作不是信托企业业务快速发展的主流方向。 ”廖鹤凯说:“银信产品对银行的意义更大。 《8号文》指出，对于理财基数较大的银行来说，实际上可以合作的非标准产品规模正在增加。

用益信托从业室的数据显示，今年1~5月，参与银信合作的银行数量分别为49、42、60、43、41家；而参与的信托企业数量分别为16、10、14、5、9家。“8号文”之后的4月，开展银信合作的银行和信托企业数量都在大幅下滑，但参与银行的数量远远高于信托企业。

截至月底，参与银信合作的银行产品发行量大部分较4月有明显上升。 例如工商银行(3~5月的发行量分别为149、99、130只)； 苏州银行(3~5月发行量分别为24、9、26只)； 招商银行(3~5月发行量分别为87、93、113只)。 只有民生银行(3~5月发行量分别为25、33、4只)的发行量在4月小幅上升后，于5月暴跌。

68家信托企业仅有17家开展了银行理财产品，其中平安信托（3~5月发行数量分别为17、31、38只）等，发行数量并未受到“8号文”冲击，反而有较大幅度上扬。

颜湄之在接受《每日经济信息》记者采访时表示，今年5月组织了几家投行机构对重庆市场进行调研，发现当地某信托企业对银信合作产品的诉求反而有所加强。 一家信托企业表示，“8号文”后，市场对产品的诉求反而上升。 因为银监会现在正式允许财科技商品投资信托财产，以前是灰色地带。

债权理财产品将受青睐/

对于银信财管理的再次回暖，监管层是否再次加码？ 廖鹤凯表示，整体而言，银信合作这一业务对信托企业的重要性在下降，对银行的意义更大。 目前，今年再次出台新政的可能性似乎不大。

据用益信托从业室不完全统计，6月3日~12日共有30家银行和5家信托企业参与发行282款银信理财产品，发行数量比上周增加4款，预计发行规模为321.57亿元，比上周多15.57亿元，增幅为5.08%。

格上理财研究员王燕娱乐对《每日经济信息》记者说:“6月份财富科技商品诉求增加，是因为到了全年银行开始承担存款，银行全年存在业绩考核的压力。”

不过，对于6月银信合作资金规模将再度增长的预测，国际金融问题专家赵庆明认为，“银行有冲业绩的可能，但首要靠存、贷款，而信托企业大都是非上市企业，半年业绩考核不是很强烈，仍以稳健快速发展为主。目前市场资金链紧张，很多想发的产品都发不出去，因为此，6月的银信理财规模是否将超过5月，还不可妄下定论。”

当前国际、国内经济形势并不明朗，经济衰退的趋势没有根本的改变。廖鹤凯认为，在衰退期的资产配置选择方面，基于债权投资为主的银信理财产品以其较强的稳定性和并且期很高的收益率，将超越基于股票股权的理财产品，受到市场越来越多的青睐。(每日经济信息)